周五，黄金连续第二日吸引了部分追涨卖出。
美联储加息预期降温可能有助于限制不产生收益的黄金的跌幅。
地缘政治风险可能成为避险美元的顺风，并限制黄金的涨幅。

黄金（XAU/USD）在4300美元关口前找到了不错的支撑，并在周五欧洲交易时段上半场收复了大部分日内跌幅。然而，基本面背景复杂，在考虑重新布局此前创下6月5日以来最高点（约4450美元）的强劲上涨行情之前，仍需保持谨慎。

周四公布的数据显示，美国生产者价格指数（PPI）在7月份保持不变，未达到0.2%上涨的预期。此外，同比增速从6月份的5.5%放缓至4.7%，同样低于4.9%的估计值。这，连同周三公布的美国消费者价格指数（CPI），表明整体通胀正在放缓，这为美国联邦储备系统（Fed）保留维持利率不变的空间，这使得美元（USD）看涨者处于防守状态，并为不产生收益的贵金属提供了一定的支撑。

星展集团研究部的经济学家指出，最新的美国通胀数据对更广泛的美元叙事影响甚微，因为“美国CPI通胀与市场预期高度一致，既没有强到足以打破DXY指数在美日联合干预后设定的99.4-100.1区间，也没有弱到足以打破该区间。”根据星展的说法，较弱的数据背景也直接影响了政策前景，因为“市场在周五公布的负面非农就业数据和较慢的CPI通胀读数推动下，一夜之间将9月份美联储加息的可能性从7月下旬的72%降至40%。”

此外，来自FOMC中有影响力成员的评论迫使交易员降低了对立即采取紧缩政策的预期。芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比指出，近期的价格飙升在很大程度上是由暂时的关税和能源因素驱动的，这更倾向于保持耐心，而非采取激进的货币紧缩。然而，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克则认为，通胀的进展仍显不足，并坚称可能需要进一步加息才能确保物价稳定。

然而，联邦基金期货显示，年底加息的可能性略高于65%，低于一周前近85%的水平，尽管地缘政治的不确定性可能会支撑美元作为避险货币。美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国将采取在伊朗从未见过的措施。与此同时，伊朗革命卫队高级顾问穆罕默德·雷扎·纳克迪表示，德黑兰的战略是使任何冲突的成本高到，未来的美国政府在对伊朗采取军事行动前会三思而后行。

这加剧了对霍尔木兹海峡的紧张局势，这使得战争风险溢价持续存在，并支撑了美元。唐纳德·特朗普总统再次声称美国对这条战略水道拥有“完全控制权”，而伊朗则承诺在所有要求得到满足之前继续关闭该海峡。此外，伊朗支持的也门胡塞武装升级了对红海和曼德海峡船只的袭击，并声称对沙特阿美炼油厂进行了无人机袭击。这增加了爆发更广泛地区冲突的风险，有利于看涨美元的投资者。

上述混合的基本面背景，反过来要求在对 黄金价格进行激进的方向性押注前保持谨慎。然而，目前来看，XAU/USD 这一货币对似乎已在接近 4000 美元心理关口处暂停了月度上涨势头，尽管下行潜力似乎有限。交易员们现在正期待美国宏观数据——月度零售销售数据以及密歇根大学初步消费者信心指数——以便在北美交易时段稍后获得一些推动力。

技术分析

在4小时图表上，该贵金属价格位于200周期指数移动平均线（EMA）之上，且斐波那契支撑位密集，这表明尽管近期出现回调，但更广泛的上升趋势依然保持完好。然而，动能有所减弱，移动平均线收敛背离指标（MACD）及其信号线均位于零轴下方，相对强弱指数（RSI）接近42，这暗示着上行动能正在减弱。

与此同时，即时支撑出现在8月低点以来最新一轮上涨的38.2%斐波那契回调位，即4,285美元。随后是更深层次的结构支撑位，位于50.0%回调位附近的4,234美元，以及61.8%水平位4,184美元，200周期EMA在略低于该位置处进一步强化了需求。在顶部，初步阻力位出现在23.6%回调位4,347美元，紧接着是周期高点锚定位4,448.40美元，若能在此处实现持续突破，将重新开启通往进一步上涨的路径。