美元：ISM服务是对其他看涨故事的唯一威胁
美元持续强势上涨。由于美国国债收益率再次小幅走高，美元指数昨日升至 3 月份以来的最高水平。虽然三年来美国投资级企业发行最繁忙的一天肯定给美国国债带来压力，但外汇市场也受到能源价格上涨的影响。沙特本周确认计划将每日 100 万桶的减产延期至 12 月。这导致原油能源市场形势紧张，目前布伦特原油价格超过 90 美元/桶。对于外汇市场来说，这让人想起去年夏天能源价格的飙升，这对欧洲和亚洲的能源进口货币造成了冲击。
美国的能源独立性及其净出口国地位使美元处于有利地位，可以应对能源价格上涨。短期内对美元的唯一真正威胁似乎是对增长前景的重大重新评估。这就引出了本周美国的关键数据——今天发布的8 月份ISM 服务业指数。该系列的大幅下跌确实在去年年底给美元带来了压力，但除非今天的读数低于 50，否则预计美元将保持近期涨幅，并在美国 8 月份之前在这些高位盘整CPI将于下周这个时间发布。
然而，就 G3 货币而言，我们可能会看到一些重新调整。投机者似乎仍然持有欧元多头头寸，同时他们继续在套利交易中持有兑日元的非常空头头寸。由于东京方面威胁即将进行干预，美元/日元的上涨空间现在看起来更加有限。定位表明欧元/美元支撑位更加脆弱。欧元/日元现在可能难以突破 158.50 区域，并可能即将开始向 155 区域调整。
欧元：欧元/美元看起来很脆弱
我们越来越多地听到“滞胀”一词来描述欧元区经济。作为一种对经济增长敏感的货币，滞胀对欧元来说是利空消息，也是欧元自 1999 年诞生以来承压的关键因素之一。现在供应驱动的能源飙升加剧了这一情况，再次引发了对去年夏天负面通胀的担忧。欧元的贸易条件故事。实际上，这意味着欧元区传统的贸易顺差变成了赤字，欧元受到重创。由于天然气价格仍然非常低迷，这一能源故事不会像去年那样对欧元造成沉重打击，但仍然不受欢迎。
关于欧洲央行(ECB)政策，市场认为下周加息25个基点的可能性仅为25%。我们认为机会比这要高得多。然而，投机头寸和能源故事使欧元/美元处于弱势地位，欧元/美元可能很容易跌破1.0700区域的支撑位，进入1.0635/40区域。
今天在欧洲其他地方，我们应该会看到波兰开始宽松周期。这一举动看起来很明显，也许不会对兹罗提造成太大影响。然而，欧元/美元疲软和油价上涨似乎使兹罗提近期处于不利地位。
英镑：留意欧洲中部时间下午 3:15 的英国央行行长安德鲁·贝利 (Andrew Bailey)
英镑兑强势美元面临压力，且表现略好于受压的欧元。高工资增长似乎是市场保留英国央行(BoE) 在本周期进一步收紧 57 个基点的预期的主要原因，这使得下周三公布的 7 月平均盈利数据变得至关重要。我们的基本情景是央行于 9 月 21 日再次加息 25 个基点，然后长时间暂停。
欧元区制造业低迷和能源价格高企表明，在 9 月 21 日英国央行利率会议召开之前，欧元/英镑可能会在 0.8500-0.8600 区间的下限交易。英镑/美元看起来更容易受到 1.2500 心理支撑位的坚定测试。
加元：加拿大央行今日暂停行动并不令人意外
美元/加元昨日创下3月以来最高水平，短暂突破4月高点1.3660，此前美元又一轮走强，顺周期货币普遍疲软。我们预计今天的加拿大央行会议不会成为加元的转折点，因为政策制定者应考虑到近期增长疲软和劳动力市场降温并选择暂停——这是我们的完整预览。
市场预期的温和走势已经发生，市场预计今天不会发生任何变化，而加元 OIS 曲线在年底前仍将小幅上涨 9 个基点。这意味着加元今日暂停的下行风险应该是有限的，也是因为加拿大央行可能希望避免立即关闭进一步紧缩的大门。
过去一个月美元/加元的上涨并没有反映在美元/加元短期背离的类似幅度内，根据我们的短期公允价值模型，该货币对目前被高估了 2.5%。尽管美国活动数据的转变可能仍然有必要触发美元调整并缩小错误估值差距，但我们认为美元/加元的进一步上涨将变得越来越不可持续。9 月份我们的首选倾向是回调至 1.3460 200 日均线。
