周五（10月23日）亚盘早盘，欧元兑美元下跌，目前交投于1.12附近，截止北京时间11:01分，欧元兑美元报价1.1213，跌幅0.04%，上一交易日欧元兑美元收盘为1.1217。布朗兄弟哈里曼（BBH）分析师Elias Haddad指出，法国公共财政持续恶化，正推动法国相对德国的主权债风险溢价急剧抬升。

最新数据显示，法国10年期国债较德国同期限国债的收益率利差已升至约175个基点，为2011年欧债危机以来最阔水平，距离当时约190个基点的历史高点仅一步之遥。机构以2018年意大利预算危机为推演模板：若法国财政风险继续发酵，法德利差最高可能冲高至250个基点，届时欧元兑美元将承压下行，测试1.1000关口。不过，当前环境与2018年存在本质区别。彼时市场抛售很大程度上源于对欧元解体的恐慌，而当前Sentix欧元解体指数仅为2.4%，远低于2018年的13%，显示市场并未计价退出欧元区的极端情景。此外，欧洲央行2022年推出的传导保护工具（TPI）可在满足财政条件下无预设上限购买成员国国债，有助于隔离风险向整个欧元区蔓延。对投资者而言，法德利差的每一次跳升都是欧元的下行压力源，而TPI工具的激活预期与法国财政整顿进展则是潜在的风险缓和信号。

从四小时图可以看到，欧元兑美元汇价在熟悉的1.1200位置形成抬高的低点。该价位已于上周四、周初周日与周一多次守住低点，说明这里形成了高于上周波动低点的持续性支撑。同时四小时图上走出反向头肩底形态，颈线恰好落在1.1275-1.1285区间。